El economista y abogado Pacífico Huamán Soto, uno de los más brillantes directores de la Casa Nacional de Moneda, que este año cumple 450 años, realiza el balance y perspectivas de la política monetaria en Perú y USA tras el encarecimiento de la Tasa de Interés de Referencia tanto por el BCRP y la Reserva Federal, FED.

El economista y abogado Pacífico Huamán Soto, uno de los más brillantes directores de la Casa Nacional de Moneda, institución prestigiosa de la economía peruana que este año cumple 450 años, realiza el balance y perspectivas de la política monetaria en Perú y USA tras el encarecimiento de la Tasa de Interés de Referencia tanto por el BCRP y la Reserva Federal, FED.

Luego de 9 años se aumentó la Tasa de Interés de Fondos Federales “Federal Funds Rate"

Escribe: M.A. Pacífico Huamán Soto (1). 

El jueves 16 de diciembre, el  Federal Reserve System ("FED" por sus siglas en inglés) de Estados Unidos de América aumentó la “tasa de interés de fondos federales” en 25 puntos básicos desde 0,25% a 0,50%.  

Días previos, el jueves 10 de diciembre, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) aumentó la tasa equivalente a dicho concepto denominada “tasa de interés de referencia”, también en 25 puntos básicos desde un 3,50% al nivel actual de 3,75% anual.  

Perú y Estados Unidos encarecieron la Tasa de Interés por diferentes motivos 

Las razones en que se fundamentan dichos aumentos NO SON LAS MISMAS.  

En el caso del Perú, la razón fundamental es que la inflación interanual pasó de 3,66 por ciento en octubre a 4,17 por ciento en noviembre, frente a un rango meta cuyo límite superior es 3% anual; mientras que en Estados Unidos, la razón fundamental es la recuperación de su economía después de la crisis del año 2008, habiendo logrado tasas de crecimiento ligeramente crecientes a partir del 2013 y que actualmente está por encima del 2,5% anual; tasa que no está muy lejana de su crecimiento económico potencial, situación que no sucede en el Perú donde la tasa de crecimiento del 3% es mas o menos la mitad del crecimiento potencial. Ver Cuadro N° 1 

 Cuadro 1: Tasas de inflación y crecimiento 

      USA y PERÚ 

	Crecimiento EE.UU.	InflaciónEE.UU.	Crecimiento Perú	InflaciónPerú
2008	-0.3	1.1	9.8	5.8
2009	-2.8	1.8	0.9	2.9
2010	2.5	1.1	8.8	1.5
2011	1.6	3.4	6.9	3.4
2012	2.3	1.8	6.3	3.7
2013	2.2	1.2	5.1	2.8
2014	2.4	1.3	2.4	3.2
2015*	2.5	0.5	3.0	4.2

*Estimado 

Cada Banco Central toma sus medidas de política monetaria de acuerdo a sus objetivos y a la realidad observada, tanto nacional como internacional, pero, en el caso de las economías pequeñas o emergentes como es el Perú, hay que evaluar el impacto de las medidas que toman los países de los cuales dependemos económica y financieramente, tal como Estados Unidos. 

Estados Unidos ha mantenido su tasa de interés de referencia entre 0 y 0,25% desde el año 2008 hasta el 2015, con la finalidad de reactivar la demanda interna y fomentar las inversiones, siendo la tasa de inflación promedio del 1,5% anual en dicho periodo.  

Frente a la recuperación de la economía americana, nadie dudaba que muy pronto el FED tenía que aumentar la tasa de interés de referencia, pero nadie sabía ni cuándo ni cuánto.  Esto es lo que creó la incertidumbre en el mercado financiero de todos los países emergentes, poniendo nerviosos a muchos agentes económicos dependientes de la economía americana pues pensaban que habría fuga de capitales, especialmente los denominados "dólares golondrinos" del Perú a USA, lo cual aceleró la demanda de dólares y con el ello la subida del tipo de cambio.  

Ahora que han visto que el aumento no ha sido traumático sino gradual, se espera que el tipo de cambio permanezca alrededor de su nivel actual y quizás hasta llegue a bajar.  

Con relación a las tasas de interés activas y pasivas de las cuentas en dólares ya existentes, tampoco se esperan cambios significativos pues las primeras están bastante elevadas tratándose de préstamos para consumo y para las pequeñas y micro empresas, siendo ilógico elevar las tasas de interés de las corporaciones y de las grandes empresas el público, mientras que las tasas de interés pasivas son tan bajas que cualquier aumento no se va a notar. Ver Cuadros N° 2 y N° 3     

Cuadro 2:Tasas de interés activas (tasa % anual para préstamos en soles y dólares)  Promediosetiembre2015
	TAMN   (Soles)	TAMEX  (dólares)
Corporativos	5,87	1,94
Grandes empresas	7,16	5,55
Medianas empresas	10,19	8,48
Pequeñas empresas	20,36	12,82
Microempresas	33,5	21,37
Consumo	42,4	32,4
Hipotecarios	8,59	6,81
Promedio Anual	16,02	7,64
Fuente:SBS
Cuadro 3:Tasas de interés pasivas (tasa % anual para ahorros en soles y dólares)  Promediosetiembre2015
	TIPMN  (Soles)	TIPMEX   (dólares)
A la vista	0	0
Ahorro	0,4	0,17
Plazo	4,11	0,13
CTS	4,06	1,66
Promedio anual	2,37	0,29
Fuente:SBS

En conclusión, se puede afirmar que la decisión tomada por la Reserva Federal, FED, para encarecer su tasa de interés de referencia es positiva para el Perú debido principalmente a que ha calmado a los agentes económicos ligados al dólar, ha eliminado la incertidumbre y ha estabilizado las expectativas por la gradualidad del aumento así como por un aumento similar realizado por el BCRP, quedando la situación tal como estaba antes de los aumentos, ya que, como decía el famoso autor de textos de economía Paul. A. Samuelson en su muy consultado y utilizado Curso de Economía Moderna:  

“Si toda la concurrencia que presencia un desfile se alza en puntillas, nada se gana con ello, aunque si lo hace una sola persona aislada, quizá consiga ver mejor”. 

(1) Catedrático Pacífico Huamán Soto:

Graduado de Master of Arts in Applied Economics en The American University, Washington D.C. (1983), estudios completos para optar el grado de Magister en Economía en la Universidad de Chile (1972), Economista y Contador Público por la Universidad Nacional de Trujillo (1965) y Abogado por la Universidad Nacional Mayor de San Marcos (1984).

Ha sido Gerente de Tesorería del Banco Central de Reserva del Perú, BCRP, en donde ha trabajado de 1967 al 2004.

Profesor Principal de Economía en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, habiendo laborado de 1968 a 1992.

Es Profesor Emérito de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos (2010) y Profesor Visitante de la Universidad Nacional de San Cristóbal de Huamanga (1993). También ha sido Profesor de Economía en la Pontificia Universidad Católica del Perú; en la Universidad del Pacífico; en la Universidad Nacional de Ingeniería y Profesor Asistente en The American University.

El maestro de generaciones de economistas, Pacífico Huamán Soto, actualmente se desempeña como Profesor y Miembro del Comité Consultivo de la Escuela Académico Profesional de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad Ricardo Palma en Lima, capital de Perú.

Economista Pacifico Huamán Soto, ex Gerente de Tesorería del BCRP y past Decano del Colegio de Economistas de Lima, Perú analiza la situación actual del jubilado peruano frente al papel de las AFP´s y las empresas aseguradoras.

Situación actual de la ONU jubilado peruano Frente a 

las AFP's.

* La Experiencia de la ONU cesante peruano Frente al papel Que desempeñan las Compañías de Seguros y las AFP's.

¿De que Sirven las AFP'sy las Rentas Vitalicias?

La Respuesta profesional contundente es ¡de nada!

Un jubilado bien capacitado podria sacarle Una alcaldesa RENTABILIDAD un su fondo y pensiones Realmente podria Disfrutar mejor LOS ULTIMOS años de su vida.

ESCRIBE: MA Pacífico Huamán Soto (1); Economista y abogado sanmarquino.

"... Hay ganancia neta Una de 34 años de pensión para las Empresas Aseguradoras" enfatiza muy severamente el ex Gerente Central de Tesorería del Banco Central de Reserva del Perú BCRP.

Jubilarse es La Experiencia Más agradable Que PUEDE Experimentar CUALQUIER trabajador dependiente Despues De Haber trabajado Muchos años bajo las Órdenes Empleador de la ONU.

La pensión del jubilado y el rol de las Compañías de Seguros y de las AFP's

La Jubilación es Una experiencia agradable por Varias Razones, Siendo uña de ellas la completa independencia Que Adquiere el trabajador párr Disfrutar LOS ULTIMOS años de su vida.

Segun el articulo 39 del Decreto Ley N ° 25897 publicado el domingo 6 de diciembre del Año 1992 crea Que El Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones (AFP):

"Tienen Derecho a recibir la pensión de Jubilación los Afiliados CUANDO cumplan 65 años de Edad".

Jubilarse a los 65 años CUANDO La Esperanza de vida era de 62 años en El año 1992 era beneficioso en Aquella Época y Aparentemente es Mucho Más beneficioso Ahora, en la Actualidad, la del que Jubilación es un los 70 años y la esperanza de vida es de 87 años; Porque si los antes se Tenia 3 años de pleno DISFRUTE de la vida Ahora se tendria 17 años.

Esto Es muy lindo en el papel, but: Lamentablemente en la vida real, no Así es, los muchas Razones por; Siendo las mas Importantes las Siguientes:

a.     La esperanza de vida 

La esperanza de vida es el Promedio de años Que se espera que viva una persona. Es Un Concepto teórico Que Se Puede Obtener A través del Cálculo de Probabilidades utilizando Una serie de variables de cuentos de Como El Nivel de ingreso, Acceso a los Servicios de Salud, Disponibilidad de Medicinas, higiene, Educación, etc. Un buen Sustituto of this Concepto, Fácil de Calcular, Es El Número de defunciones por Edad, de Acuerdo al Nivel de Ingresos y Lugar de residencia, esperándose Que una persona de altos income, busque alimentado Y Que vive en la ONU Lugar con poca Contaminación vivira, en las Condiciones Normales, Más Mucho Que una persona de bajos income, mal alimentado Y Que Vive En un Lugar Muy contaminado. Segun el INEI, la TASA bruta de Mortalidad en Lima es 5,13% Que MIENTRAS en Puno es 7,01% but Ambos Tienen La Misma esperanza de vida de 70 años; 68 Jahr Para Los Hombres y 73 Jahr párr las Mujeres. Segun la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP's, (SBS), La Esperanza de vida es de 87 Jahr Para Los Hombres y Las Mujeres 90 párr. ¿Qué pasa, la teoría ningún error heno Funciona o en los Cálculos? La teoría es correcta del, los Cálculos hijo los incorrectos, en El caso del INEI por APLICAR Promedios un Poblaciones Que Tienen ONU alto grado de variability estadística y en el Caso de la SBS por APLICAR Promedios de Otros países. 

Pero, ¿Que Tiene que ver la esperanza de vida con la pensión de Jubilación? Muy sencillo: Quienes ONU por optan "Programado retiro" reciben Una pensión mensual Hasta Que su saldo se extinga, párr Cuyo efecto se toma de Como Referencia La Esperanza de Vida y si this Aumenta, la pensión se reducirá, con El agravante de Que Si la personaje Fallece Despues de su esperanza de vida, sin recibir con Ninguna pensión en Estós Últimos años de su vida, y si Fallece los antes, el saldo del fondo es el párrafo SUS herederos Legales. 

En El caso de la "vitalicia renta" La Situacion es diferente. Aquí las Empresas Aseguradoras de han estimado la del que esperanza de vida es de 110 años, garantizando Una pensión Hasta el Fallecimiento del asegurado Pero el saldo del fondo No Es heredable, AUNQUE sí pueden percibir ONU Porcentaje pequeño de la pensión su cónyuge, SUS hijos Menores de 18 años Padres del SUS y. ¿Quién vive Más de 110 años? ¿Quién Tiene Padres y cónyuge sobreviviente Despues de los 110 años? ¿Quienes Tiene hijos a los 92 años? Salvo rarísimas Excepciones, La Respuesta es NADIE, Pero Como el INEI dados Que Vivimos, en Promedio, 76 años, heno ganancia neta Una de 34 Años de pensión para las Empresas Aseguradoras. 

¿Esto Es justo? Indudablemente Que No.

Ahorrar Para La vejez es correcto Pero Que gran parte de organismos europeos de normalización ahorros sean párr las AFP o párr las Compañías Aseguradores es Lo Más injusto Que Pueda Existir.

Se Requiere de la ONU Cambio Inmediato of this system, el pecado Pero Retornar al pasado (antes de 1992) en Cuya Época Nuestros Fondos de Pensiones desaparecieron integramente Porque los aplicaron en la Financiación del presupuesto del Seguro Social concediendo Aumento de sueldos al personal de la salud.

Por eso es La Gran Diferencia Que Existe, Hasta le Fecha, de los sueldos de los Trabajadores de EsSalud y del MINSA (Ministerio de Salud), MIENTRAS Que Nosotros, los aportantes al fondo de pensiones Perdimos TODO nuestro de fondo. Frente a this made, el Gobierno de Aquella Época nos Entrego ONU BONO DE RECONOCIMIENTO párrafo Hacerlo Efectivo Al Momento de Nuestra Jubilación. Este bono se Estimo aplicando Una matriz Que consideraba años de Servicios y Nivel de Ingresos, Siendo el valor Más Alto igual a 60 mil nuevos soles Cuyo valor no representaba ni la Tercera Parte de Lo Que habiamos aportado Realmente.  

b.     El fondo y la pensión  

La pensión esta en Relación directa al fondo y en Relación inversa a la esperanza de vida. El Crece fondo Todos Los Meses Por Que los Aportes Es Un Porcentaje obligatorio de las Remuneraciones Que El Empleador descuenta una SUS Trabajadores por Mandato de la ley Y Que Dębe depositarlos de Inmediato en la AFP Que ha Elegido el trabajador. Este fondo también deberia CRECER Si Es Que DICHO dinero ha Sido bien invertido y por lo del tanto las Pensiones Serian Mejores. ESTO SUCEDE: Lamentablemente no Porque la Tasa de rentabilidad del fondo de pensiones es Muchas Veces negativa MIENTRAS Que la Tasa de rentabilidad de Quienes administran Estós Fondos (AFP) hijo Positivas. Por Otro Lado, La Esperanza de Vida this sobredimensionada y Aumenta el pecado sustento técnico, Situación Que se Agrava CUANDO las AFP y las Compañías Aseguradoras aplican El Mismo Promedio A Toda La Población, sabiendo Que en Nuestra sociedad EXISTEN serias desigualdades Que hace diferenciar la esperanza de departamentos por Vida, por clases sociales y por Niveles de Ingresos. 

Para Los Que ya reciben Una pensión simplemente no hay Cambio Alguno en el Monto de la pensión. El jubilado Tiene Que Terminar SUS años con La Misma pensión, Asi la Inflación o El Tipo de Cambio se duplique o triplique.  

c.      La Inflación y el tipo de Cambio del Dólar 

Un trabajador Que se jubilo en el Año 2005 y Opto Por Una "renta vitalicia" Tuvo Que Aceptar Una pensión en Pesos Porque en ESA Época, en El Mercado Peruano no habian papeles (Títulos Valores), ni en nuevos soles ni en euros, Más De 30 Años de Plazo, Qué es el horizonte Para La Inversión de los Fondos de Pensiones. Por this reason, las Compañías Aseguradoras en solitario tan Pensiones cotizaban Dólares, párr Cuyo efecto se Tenia Que convertir el fondo, Que ESTABA en Nuevos Soles a Dólares. Para Realizar this conversión se Tenia Que comprar Dólares al tipo de Cambio venta Que Alrededor era de S /. 3,45 Dólar por. LUEGO, al bajar el tipo de Cambio de un 2,50 nuevos soles por Dólar, los pensionistas perdieron S /. 0,95 por Cada Dólar de pensión y ACTUALMENTE ESTAN todavía Perdiendo S /. 0,15 Dólar Cada POR. Si un ESTO SE de Agrega la Inflación Que ha Sido Alrededor del 35% del Año 2005 al 2015, ENTONCES los pensionistas de las AFP, Que optaron Por Una renta vitalicia en Pesos, han disminuído su Poder de Compra en Mas de la Tercera Parte y en 10 años Más Sólo tendran Una Capacidad de compra igual a la Tercera Parte de la pensión Que tuvieron Al Momento de jubilarse. 

Con Toda this información ...

¿De que Sirven las AFP'sy las Rentas Vitalicias?

La Respuesta profesional contundente es ¡de nada!

Un jubilado bien capacitado podria sacarle Una alcaldesa RENTABILIDAD un su fondo y pensiones Realmente podria Disfrutar mejor LOS ULTIMOS años de su vida. 

(1) Catedrático Pacífico Huamán Soto:

Graduado de Maestría en Economía Aplicada en la Universidad Americana en Washington DC (1983), Estudios completos párrafo OPTAR El Grado de Magister en Economía en la Universidad de Chile (1972), Economista y Contador Público por la Universidad Nacional de Trujillo (1965 ) y Abogado por la Universidad Nacional Mayor de San Marcos (1984). 

Ha Sido Gerente de Tesorería del Banco Central de Reserva del Perú, BCRP, En Donde ha trabajado de 1967 al 2004.

Profesor Principal de la Secretaría de Economía en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, habiendo laborado de 1968 un 1,992.

Es Profesor Emérito de la de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos (2010) y Profesor Visitante de la Universidad Nacional de San Cristóbal de Huamanga (1993). También ha Sido Profesor de Economía en la Pontificia Universidad Católica del Perú, en la Universidad del Pacífico, en la Universidad Nacional de Ingeniería y Profesor Asistente en la Universidad Americana.

El maestro de Generaciones de Economistas, Pacífico Huamán Soto, ACTUALMENTE SE desempeña Como Profesor y Miembro del Comité Consultivo de la Escuela Académico Profesional de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad Ricardo Palma en Lima, capital de Perú.